El flete marítimo se dispara y presiona a Vale en la exportación de mineral

El fuerte aumento de los costos de flete marítimo para el transporte de mineral de hierro redujo la rentabilidad de los productores globales y llevó los precios FOB a niveles bajos. En la ruta Brasil-China, el flete alcanzó los US$ 40 por tonelada, casi el doble que en la ruta Australia-China, presionando a las mineras brasileñas, entre ellas Vale (VALE3).

¿Qué causa el salto en los fletes capesize?

Según un análisis de Goldman Sachs, la oferta de embarcaciones capesize está desequilibrada en relación con la demanda. El desequilibrio se debe a tifones en el Sudeste Asiático, el aumento de los combustibles marítimos, el ciclo de mantenimientos obligatorios y la limitada expansión de la flota desde 2020. La demanda se ve reforzada por el crecimiento de las exportaciones de bauxita de Guinea, que compite por el mismo tipo de buque.

Cómo el aumento afecta la rentabilidad de las mineras

Los fletes que se duplicaron en relación con el promedio de los últimos diez años redujeron los precios recibidos en los puertos de origen a los niveles más bajos desde 2018. El informe indica que entre 50 y 70 millones de toneladas anuales de mineral producido en Brasil operan cerca del punto de equilibrio económico, cuando el costo del mineral (US$ 100 por tonelada) se suma al flete (US$ 40 por tonelada).

Protección contractual de Vale frente al escenario de fletes altos

Goldman Sachs señala que Vale está relativamente protegida porque entre el 90% y el 95% de los volúmenes transportados en 2026 ya están cubiertos por contratos de flete con tarifas inferiores a las actuales. Aproximadamente el 80% de los envíos previstos para 2027 también cuentan con protección contractual. Así, alrededor del 75% de los envíos de la empresa están respaldados por contratos a largo plazo, lo que mitiga parte del impacto en los márgenes.

Comparativa con otras mineras brasileñas

Otras empresas presentan mayor exposición. CSN Mineração (CMIN3) maneja entre 40 y 45 millones de toneladas al año, con exposición total a los precios spot de flete y compra de mineral a terceros para aproximadamente el 30% de sus volúmenes. Usiminas redujo su producción de mineral en cerca del 30% ante la presión de los fletes. Mineras de menor tamaño, como Itaminas, llegaron a suspender parte de la producción y conceder vacaciones colectivas a unos 300 empleados al considerar la exportación económicamente inviable.

Perspectivas para el mercado de fletes y mineral de hierro

Goldman Sachs proyecta que la oferta y la demanda de embarcaciones difícilmente volverán al equilibrio antes de 2028 o 2029, a pesar de la expectativa de entrega de nuevos buques a partir de 2027. Mientras tanto, los costos más altos pueden elevar la curva global de costos de la industria y, si parte de la producción abandona el mercado, apoyar los precios del mineral. Para Vale, la protección contractual debería seguir amortiguando la presión, pero el escenario de fletes ajustados permanece como un factor de riesgo para la rentabilidad de las exportaciones brasileñas.

Con información de InfoMoney, Brasil Mineral.