Dólar al alza: el peso mexicano se devalúa con el fin del 'carry trade'

El dólar estadounidense está en tendencia de búsqueda después de que el peso mexicano registrara el peor desempeño entre las principales monedas globales el último mes, con una caída de casi el 6%. Esta acentuada devaluación es impulsada por la reducción del diferencial de tasas de interés entre Estados Unidos y México, que disminuyó el atractivo de la estrategia de "carry trade".

La devaluación del peso mexicano

La moneda mexicana, antes conocida como "superpeso", tuvo una caída de casi el 6% este mes, marcando el peor desempeño entre todas las monedas monitoreadas por Bloomberg. Esta baja ocurrió después de que el peso alcanzara un máximo de dos años a principios de septiembre. Analistas de instituciones como Société Générale, Morgan Stanley y Banco Base están revisando a la baja sus proyecciones para el peso mexicano hasta finales de año.

El fin de la "fiesta del carry trade"

La principal razón de la devaluación del peso está ligada a la pérdida de atractivo del "carry trade". Esta estrategia implica tomar préstamos en monedas con bajas tasas de interés para invertir en otras que ofrecen mayores retornos. Según Gabriela Siller, directora de análisis económico de Banco Base, "la fiesta del carry trade ha terminado". El diferencial entre las tasas de interés de EE. UU. y México cayó a su nivel más bajo desde al menos 2008, habiéndose reducido a la mitad en el último año, según datos de Bloomberg.

Las decisiones de política monetaria

La dinámica del diferencial de tasas de interés fue directamente impactada por decisiones de política monetaria. Un alza en las tasas de la Reserva Federal de EE. UU., seguida por la decisión del Banco de México (Banxico) de mantener sus tasas inalteradas el 24 de septiembre, disminuyó la ventaja que había sostenido el popular "carry trade". Brendan McKenna, estratega de mercados emergentes de Société Générale, explicó que el peso ya era una moneda vulnerable. Añadió que, "una vez que Banxico confirmó su disposición a desasociarse de la Fed y permitir que el diferencial de tasas se redujera, estas vulnerabilidades se materializaron y el peso reaccionó en consecuencia".

Nuevas previsiones para el peso

Ante este escenario, diversas instituciones financieras ajustaron sus expectativas. Société Générale revisó su previsión para el peso a finales de año a 18 por dólar, alineado con los niveles actuales, un cambio con respecto a los 17,25 proyectados anteriormente. Morgan Stanley revisó su previsión para el cuarto trimestre a 18,25 por dólar, un ajuste del 6% con respecto al pronóstico anterior. Banco Base, por su parte, cambió su estimación para el mismo período a 18,20 por dólar, desde 17,80. Deutsche Bank también prevé un tipo de cambio de 18,20 pesos por dólar a finales de año, frente a los 17,5 anteriores.

Factores adicionales de presión

Además de la dinámica del "carry trade", el peso mexicano, una de las monedas más líquidas de los mercados emergentes, también fue presionado por una venta generalizada de activos de riesgo. Esto ocurrió mientras los rendimientos de los bonos de EE. UU. alcanzaban sus niveles más altos en décadas. Carlos Muñoz-Cárcamo, estratega de Deutsche Bank, escribió que el peso "está perdiendo atractivo" para el carry trade, ya que se muestra como una de las monedas más caras entre sus pares y el posicionamiento "parece excesivo". Antonio Di Giacomo, analista sénior de mercados de XS.com, refuerza que "mientras los rendimientos en EE. UU. permanezcan altos y el mercado anticipe una Fed más restrictiva, será difícil para el peso recuperar de forma sostenida el terreno perdido".

Con información de Yahoo Finanzas.